MBOとTOBの違いを知りたい
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2025/02/18 14:00
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MBOとTOBってよく聞くけど、具体的に何が違うのでしょうか？どちらも企業の買収に関係する言葉だと思いますが、それぞれの意味を教えてください。
投資のコンシェルジュ編集部
MBO（Management Buyout）は、企業の経営陣が主導して自社の株式を取得する買収手法のことを指します。主な目的は経営の独立性を確保し、短期的な市場の動向に左右されずに長期的な戦略を遂行できるようにすることです。
一方、TOB（Takeover Bid）は、企業が市場を通さずに特定の価格で株式を公開買付する方法です。TOBはMBOの際にも用いられることが多く、経営陣が出資を募ってTOBを実施し、株式を取得することで非上場化を進めます。TOBは敵対的にも行われることがありますが、MBOは通常、経営陣が主体となるため友好的な買収のケースが多いです。
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関連する専門用語
MBO
Management Buyout（マネジメント・バイアウト）の略。経営陣が自ら会社の株式・事業などをその所有者から買収することを指す。一般的に経営陣は、手元資金の規模が限られていることから、事業の買収にあたっては借入金による調達が必要となるケースが多いため、MBOはLBOの 形態をとることが多い。また、借入金だけでは調達ができないような場合には、経営陣はエクイティを提供する共同スポンサーとしてバイアウト・ファンドとパートナーを組むケースも見られ、上場企業の株式非公開化やオーナー企業の事業承継などにも利用されている。MBOにより、現オーナーから株式を承継する経営陣は、株式の散逸を防ぐことで経営の安定化を図ることが可能となる。
TOB（株式公開買付）
特定の企業の株式を、市場取引ではなく公開の場で株主から直接買い付ける方法です。買付期間や価格、予定株数などを事前に公表し、投資家は提示条件を踏まえて売却を検討します。 通常、市場価格より高めに買付価格が設定されることで既存株主に売却を促すインセンティブが働き、買収成立を目指すのが一般的です。 買収後の経営方針や企業価値向上策などを明確に示すことで、投資家や市場の理解を得やすくなります。ただし、敵対的TOBの場合は経営陣や他の大株主との対立に発展することもあります。
